Mercati azionari: che cosa temono?

Scritto il 5 dicembre, 2018 - 11:16 da Fabio Troglia

Mercati azionari: che cosa temono? Oggi vediamo un tema indiretto,ma che i grandi investitori stanno osservando con grande attenzione

Mercati azionari

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Verso la fine del 2016, Jeff Gundlach aveva previsto che il rendimento del Treasury a 10 anni avrebbe toccato il 6% in quattro o cinque anni (quindi entro il 2021) al più tardi. Non più.

Il CEO di DoubleLine è diventato l’ultimo guru di obbligazioni a cantare oggi sulla curva di rendimento collasso, e in particolare l’inversione osservata tra le scadenze da due a cinque anni …

… che a Gundlach suggerisce “l’incredulità totale del mercato delle obbligazioni nei precedenti piani della Federal Reserve di aumentare i tassi fino al 2019”. Come discusso ripetutamente nelle ultime 24 ore, il 2s5 è ora il più invertito dalla crisi finanziaria …

… mentre i 2s10 attesi da vicino erano a meno di 10 punti base dall’inversione a un certo punto di martedì.

Gundlach ha ragione: secondo il mercato, non solo la Fed potrebbe a mala pena fare un salto solo una volta nel 2019 (o addirittura, tecnicamente, con solo 22 pb di aumento dei prezzi), ma ora sta scontando un taglio del tasso nel 2020 (se parziale finora, a -6,5%).

Gundlach ha anche detto a Reuters che “se il mercato obbligazionario si fida delle ultime parole della Fed sulla ‘dipendenza dai dati’.

Allora la curva del Treasury Note totalmente piatta prevede una crescita futura più morbida (e) rimarrà la mano della Fed”.

“Se questo è davvero il caso, il recente forte recupero del mercato azionario è a rischio di un deterioramento economico fondamentale, un messaggio che sta uscendo dal mercato delle obbligazioni spazzatura, il cui rimbalzo è stato di gran lunga meno impressionante”.

Di conseguenza, Gundlach crede che Powell dovrà prestare particolare attenzione a ciò che dice quando il FOMC si riunirà a fine mese per mantenere il promettente rialzo dei tassi, specialmente dopo l’errore “da principiante” di Powell dell’ottobre che ha fatto crollare i rendimenti.

“Non può esserci un altro errore come l’ultima volta, quando hanno lasciato cadere” accomodanti “, ma simultaneamente hanno caratterizzato il tasso dei fondi federali come” una lunga strada “da neutrale”, ha detto Gundlach.

Naturalmente, se Powell raddoppiasse il suo recente tono accomodante, si vedrebbe semplicemente facendo l’offerta di Trump con il presidente ripetutamente minacciando di “rimuovere” la presidenza della Fed se i rialzi dei tassi continueranno, nel processo compromettendo l’errata percezione che la Fed sia indipendente, e porta a una maggiore volatilità e confusione sul mercato.

In breve: la migliore e unica opzione di Powell potrebbe essere semplicemente quella di dimettersi e lasciare che qualcun altro si occupi del disastro lasciato da Bernanke e Yellen.

Chi sono
Fabio Troglia

Attualmente svolgo un’attività di trading giornaliero sul mio patrimonio personale; in particolare i mercati di riferimento su cui opero sono i seguenti: indici internazionali, mercato azionario italiano, Forex e Commodities.