Davos 2019 anche i big….

Scritto il 30 Gennaio, 2019 - 10:25 da Fabio Troglia
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L’atmosfera di Davos 2019 è stata la più incerta degli ultimi anni. Le tensioni commerciali tra gli Stati Uniti e la Cina, il rallentamento della crescita globale, il contraccolpo contro la grande tecnologia, i mercati volatili e gli stacchi politici stanno seminando dubbi con investitori e imprenditori. È molto lontano dall’inebriante esuberanza dell’anno scorso. La conversazione era dominata non solo da chi c’era, ma da chi non lo era. Numerosi leader politici rimasero a casa. Un investitore ha affermato che stiamo assistendo alla più grande incertezza politica e politica dagli anni ’70. Dietro le quinte, ho trovato tre grandi temi con particolare rilevanza per la finanza.

1. Quanto dovremmo preoccuparci dell’intelligenza artificiale? L’intelligenza artificiale (AI) ha sostituito la blockchain come la grande conversazione per i dirigenti, seconda solo al commercio USA-Cina. C’erano 11 sessioni pubbliche sull’intelligenza artificiale, la maggior parte di qualsiasi argomento. L’85% degli amministratori delegati ritiene che l’intelligenza artificiale e l’apprendimento automatico da enormi serie di dati cambieranno radicalmente il loro giro d’affari nei prossimi cinque anni, secondo un rapporto PwC. Ma quando gli viene chiesto se AI sostituirà più posti di lavoro di quanti ne crei, gli amministratori delegati si sono seduti sul recinto: il 49% pensa sì, il 41% no e il 10% non lo sa. Anche il fatto che la Cina fosse sulla buona strada per superare gli Stati Uniti nello sviluppo dell’IA è stato anche un grande dibattito. L’amministratore delegato di Blackstone Steve Schwarzman e l’autrice di Kai-Fu Lee di entrambe le superpotenze l’hanno ritenuto probabile. Immagine: PwC – 22 ° Indagine globale annuale CEO Una delle discussioni più vivaci a cui ho partecipato è stata una sessione a porte chiuse sull’etica dell’IA nei servizi finanziari. Abbiamo discusso un quadro in modo che le decisioni prese dall’IA siano spiegabili, trasparenti ed eque per i consumatori. Mentre c’era un ampio accordo sui principi, c’era meno sui dettagli. Un professore ha sostenuto che l’IA dovrebbe probabilmente essere considerata uno standard ancora più elevato degli umani, dato che questi strumenti spesso imparano da insiemi di dati incompleti o già distorti, o perché quando le cose vanno male la dimensione e l’impatto possono essere catastrofici. La linea di fondo è questa: se le aziende non modellano i propri standard “etici”, è probabile che li spingano verso di loro.

2. La grande tecnologia batterà le grandi finanze? Negli ultimi anni a Davos c’è stato un cambiamento epocale attorno alla minaccia percepita dai nuovi modelli abilitati alla tecnologia di incidere sui profitti delle banche. I banchieri – e alcuni responsabili delle politiche – temono che i nuovi entranti possano minare i profitti delle banche e lasciare le banche esposte con costosi costi legacy. La battaglia tra ogni start-up e istituto finanziario dipende dal fatto che il primo venga distribuito prima che l’incumbent ottenga l’innovazione. Le più grandi banche globali di Davos stanno aumentando drasticamente il loro gioco sulla spesa per la trasformazione digitale e le difese informatiche. Non c’è da meravigliarsi che molti dei fintech che non hanno ancora raggiunto la scala ora stanno cercando di collaborare invece di cercare di essere degli intralci. Ma la velocità di crescita e le dimensioni di alcune delle nuove aziende stanno facendo riflettere i banchieri. In Cina, le principali piattaforme sono già entrate nel settore bancario e assicurativo su larga scala. La società di pagamento cinese Ant Financial ha appena superato un miliardo di clienti – cinque volte di più di Citigroup. È la minaccia che le piattaforme di grandi dimensioni possano diventare più attive nei servizi finanziari che mantengono i leader della finanza di Davos sulla punta dei piedi.

3. Come integrare gli investimenti sostenibili? Mentre molti delegati erano attratti da Sir David Attenborough, sono stato incoraggiato dal modo in cui alcuni importanti investitori stavano prendendo provvedimenti pratici per rendere il mainstream dell’investimento sostenibile. TPG ha annunciato a Davos che condividerà il toolkit che ha creato per misurare l’impatto dei suoi investimenti sostenibili attraverso la rotazione di Y Analytics, mentre Refinitiv ha annunciato una nuova iniziativa per aiutare le aziende a confrontare le loro azioni. Seicento aziende, che rappresentano $ 100 trilioni di attività, hanno ora accettato di pubblicare i loro rischi legati al clima lungo la Task Force sulle metriche relative all’informativa finanziaria correlata al clima (TCFD). Nel frattempo, Blackrock ha ospitato un vivace dibattito sullo spostamento della sua posizione di investimento dal “perché?” Al “perché no?”. Come ogni investitore sa, se non puoi misurarlo, non puoi rischiare di gestirlo. C’è ancora molto lavoro da fare per modellare le metriche migliori, più utili e più sostenibili per prendere decisioni, ma la direzione del viaggio è incoraggiante. Dove dopo? L’umore downbeat di quest’anno potrebbe essere un buon segno, poiché il consenso di Davos tende ad essere un indicatore contrario piuttosto affidabile. Ma riflette anche le vere vulnerabilità. Un amministratore delegato di una banca americana mi ha detto che non poteva vedere nulla dell’attività dei suoi clienti che suggerisse un rallentamento significativo; tuttavia, pensava che ci fosse un’eventuale possibilità di recessione nel 2020. Nel 2017, sono tornato da Davos sostenendo che investire nei mercati occidentali potrebbe iniziare ad avere più in comune con gli investimenti nei mercati emergenti, dove è necessario concentrarsi sui rischi dei paesi, sull’economia politica, sulle politiche commerciali e sulla volatilità delle valute. Se stiamo investendo in un mondo più “incerto”, allora il toolkit dei mercati emergenti, insieme alla comprensione di come la tecnologia sta rimodellando società e mercati, può ancora essere una guida utile.

Chi sono
Fabio Troglia

Attualmente svolgo un’attività di trading giornaliero sul mio patrimonio personale; in particolare i mercati di riferimento su cui opero sono i seguenti: indici internazionali, mercato azionario italiano, Forex e Commodities.