BALTIC DRY INDEX, MA NON SOLO…

Scritto il 11 Febbraio, 2019 - 11:28 da Fabio Troglia
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Oggi faremo una analisi intermarket. Non solo il Baltic dry index,ma anche una serie di altri indicatori per capire meglio il mercato.

Con i mercati paralizzati dalla recente inversione accomodante da parte della banca centrale mondiale, avviata dalla Fed e proseguita con BCE, RBA, RBI e BOE, pur prestando sempre più attenzione alla prossima recessione degli utili del primo trimestre che – per la prima volta dal 2016, Q1 Il 2019 dovrebbe ora registrare una contrazione Y / Y in EPS …

… e la recente ondata di dati economici morbidi – soprattutto dall’Europa – tra le rinnovate preoccupazioni sulle prospettive per i negoziati commerciali USA / Cina, il rally globale post-natalizio ha finalmente preso una pausa, con le azioni mondiali che hanno registrato il loro primo calo settimanale dopo le 6 settimane consecutive di aumenti. In effetti, dopo aver sfiorato la media mobile di 200 giorni all’inizio di questa settimana, l’S & P 500 è scivolato nella metà posteriore tra i nervosismi commerciali. In tandem, i rendimenti del Tesoro a più lungo termine hanno rivisitato i livelli non visti dai giorni di apertura dell’anno (i 30 anni sono scesi sotto il 3%). E mentre il rally dei bond nordamericani è stato impressionante, non può reggere il confronto con i bund tedeschi, dove il rendimento a 10 anni è sceso a soli 8 bps (sì, 0,08%) da un picco di 77 bps quasi esattamente un anno fa. Completando la mossa risk-off questa settimana, il dollaro americano ha fatto un piccolo passo in avanti e il prezzo del petrolio si è leggermente abbassato.

E come scrive Douglas Porter, capo economista della BMO, “il principale motore della moderata angoscia di mercato di questa settimana non era lo stato dell’Unione, era lo stato dell’economia globale”, aggiungendo che un tono improvvisamente molto più sommesso intorno ai negoziati con la Cina- che riprende a Pechino il 14 febbraio, ad un “alto livello”, ha fatto scattare l’intimo consenso sul fatto che un accordo di mezza pagnotta potesse essere raggiunto entro la scadenza del 1 marzo, soprattutto da quando Trump ha confermato che i due presidenti non si incontreranno prima di allora , “suggerendo che un’estensione dei colloqui potrebbe essere il miglior risultato possibile a questo punto.”

Qui l’economista BMO ripete che, a prescindere da ciò che suggerisce la postura a breve termine, un accordo commerciale a lungo termine tra Stati Uniti e Cina è praticamente impossibile:

Consideriamo, ad esempio, i dolorosi negoziati NAFTA: in quel caso, abbiamo avuto un ottimo accordo, uno squilibrio bilaterale moderato (tra Stati Uniti e Messico) e relazioni generalmente positive tra i tre, e ci sono voluti più di un anno di dura contrattazione. In questo caso, non abbiamo un accordo in corso, un enorme squilibrio bilaterale, gli Stati Uniti che mirano a cambiamenti strutturali e due avversari al tavolo.

Semplicemente, “non c’è modo che un accordo a tutto pasto possa essere raggiunto in un breve periodo di tempo”, secondo Porter, e che qualsiasi cosa si sviluppi nelle prossime tre settimane, “si sospetterebbe che questo problema aleggierà sui mercati per molti , molti mesi a venire. “

E anche se gran parte di quanto sopra è ben noto, e in gran parte diffuso, Porter nota che oltre alle preoccupazioni in corso sulle prospettive per il commercio, abbiamo visto un’ondata di dati commerciali e di produzione deboli che guardano indietro questa settimana. Perché? Ricordiamo che fu solo alla fine di settembre che gli Stati Uniti imposero l’ultimo round di grandi dazi doganali alla Cina (il 10% su $ 200 miliardi di importazioni), e secondo BMO, “i dati globali potrebbero ora recuperare il ritardo La Germania, in particolare, è stata duramente spazzata via dal cooldown nel commercio, e in particolare nell’economia cinese, come ha detto uno di loro, “un altro giorno, un altro pezzo di terribili dati tedeschi”.

In effetti, come abbiamo notato la scorsa settimana, il distacco è stato il quarto calo consecutivo mensile della produzione industriale in dicembre, lasciandolo scendere del pesante 3,9% a / a: “È più debole che nelle profondità della crisi dell’Euro, e non può essere spiegato da qualsiasi fattore speciale in quanto molti settori stanno segnalando “.

Il che ci porta alla battuta finale di Porter, vale a dire un punto saliente di alcune delle “figure malate” chiave che indicano un notevole rallentamento nel commercio globale:

L’indice Baltic Dry è sceso al livello più basso in quasi tre anni questa settimana e ora scende del 44% a / a.

Le importazioni negli Stati Uniti sono crollate del 2,9% nelle cifre commerciali (in ritardo) di novembre, con un aumento annuo del 3,2% il più basso dal 2016:

Una misura dei volumi degli scambi globali (da CPB) è scesa dell’1,3% nei tre mesi fino a novembre, il suo maggiore slittamento da metà 2015.

In questo contesto di rallentamento, non sorprende che ci sia stata un’ondata di downgrade alla prospettiva di crescita del 2019 nel
mondo industriale. In particolare, l’UE ha incassato il suo richiamo per il PIL quest’anno all’1,3% (dall’1,9% di recente a novembre), mentre la BoE ha tagliato la chiamata U.K. all’1,2% (dall’1,7%, anche a novembre). Anche l’Australia è stata buttata dentro, con la RBA che tagliava il suo outlook del PIL di mezzo punto (ad un solido ancora del 2,75% – questo è, dopo tutto, il paese che non ha avuto una recessione dai giorni pre-internet, o intorno al tempo ruota è stata scoperta).

La conclusione di Porter: “mentre nessuna delle previsioni riviste è particolarmente controversa o sorprendente, la sincronicità degli improvvisi declassamenti sta dicendo, e semplicemente rafforza il punto che siamo in una pausa molto lunga per gli aumenti dei tassi di interesse a livello globale”.

Per quanto riguarda gli stock, e per quanto tempo ignoreranno il rallentamento economico globale

Chi sono
Fabio Troglia

Attualmente svolgo un’attività di trading giornaliero sul mio patrimonio personale; in particolare i mercati di riferimento su cui opero sono i seguenti: indici internazionali, mercato azionario italiano, Forex e Commodities.