Oggi i buyback portano perdite, cosa accadrà nel futuro?

Scritto il 26 aprile, 2018 - 7:34 da Fabio Troglia
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Oggi i buyback portano perdite, cosa accadrà nel futuro?

L’ultima volta che lo stratega di SocGen, Andrew Lapthorne, ha commentato l’entità del massiccio problema del debito degli Stati Uniti, era tornato a novembre, quando l’analista schietto non si è trattenuto come al solito, sottolineando “i rischi associati alle società statunitensi ad alto indebitamento, in particolare tra i nomi a minore capitalizzazione “e avvertendo che” la leva delle corporation USA è anormalmente alta per questa fase del ciclo e una manciata di mega cap ricchi di contanti sta mascherando problemi significativi altrove “.

Si è poi concentrato sul suo argomento preferito, l‘ammontare record del debito nel sistema in generale, e in particolare negli Stati Uniti, e ha affermato che “la leva finanziaria negli Stati Uniti è grottesca per questa fase del ciclo. fare leva sui prezzi di punta, non è che devi scavare in profondità per trovare un problema “. Durante l’intervista di Bloomberg, Lapthorne ha spiegato che mentre la conversazione numero uno con i suoi clienti in questo momento riguarda la correlazione tra obbligazioni e azioni, ha detto che i rischi per i bilanci aziendali sono un problema più grande al momento, in particolare negli Stati Uniti. e la Cina; lo stratega SocGen ha anche detto che si preoccupa della volatilità dell’indebitamento “a causa dell’impatto che può avere sull’economia, in particolare su come pesa sulle imprese e sul mercato del lavoro”.

Ignorando la recente stabilità del mercato obbligazionario, Lapthorne ha affermato che i mercati del credito sarebbero probabilmente diventati più deboli a causa di fattori scatenanti come fallimenti di alto profilo, come Toys ‘R’ Us, o se i riacquisti societari scendessero, qualcosa di cui abbiamo discusso durante il fine settimana. Nientemeno che il capo degli strateghi azionari di Goldman Sachs ha detto venerdì scorso di aver visto i riacquisti diventare “meno costruttivi” nel 2019. Naturalmente, i lettori abituali ricorderanno che lo stratega della Societe Generale non vede i riacquisti come una panacea per i mercati; dopotutto è stato Lapthorne a far notare per la prima volta nel 2015 che tutti i proventi del debito netto in questo secolo erano andati a riacquistare azioni ordinarie.

 La perdita media da riacquisto di azioni è di circa il 5%, stime di Lapthorne. Per lui, l’azione di prendere a prestito denaro per ottenere un aumento a breve termine dell’utile per azione è spesso motivata da un compenso esecutivo negli Stati Uniti. “Il fattore di differenziazione delle prestazioni nel mercato azionario statunitense è stata un’avversione per l’acquisto di società con bilanci pessimi”, ha detto Lapthorne; quel differenziatore diventerà solo più pronunciato quando i tassi saliranno, affondando società profondamente indebitate. Lapthorne aveva ancora una preoccupazione in merito alla direzione dei mercati: “Invece del solito motore di crescita economica, questo mercato rialzista è stato trainato dalla crescita delle valutazioni”, ha detto Lapthorne, aggiungendo che la fiducia nei prezzi delle attività si sta deteriorando con la volatilità aumentato. Ciò spiega come il 5 febbraio quando nel giro di poche ore in mezzo a una grande paura dell’inflazione, il mercato ha dovuto riprovare l’assenza di banche centrali che puntellano le scorte, dando vita a uno dei mercati più veloci mai registrati.

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Chi sono
Fabio Troglia

Attualmente svolgo un’attività di trading giornaliero sul mio patrimonio personale; in particolare i mercati di riferimento su cui opero sono i seguenti: indici internazionali, mercato azionario italiano, Forex e Commodities.