Jamie Dimon, cosa pensa il più potente banchiere al mondo dei mercati?

Scritto il 6 aprile, 2018 - 8:47 da Fabio Troglia
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Jamie Dimon, cosa pensa il più potente banchiere al mondo dei mercati?

jamie Dimon

jamie Dimon

 

Il più potente banchiere del mondo, il CEO di JPMorgan Chase, Jamie Dimon, ha appena rilasciato la sua lettera annuale agli azionisti. Dietro la missiva annuale di Warren Buffett, la lettera di Dimon è probabilmente il rapporto esecutivo più letto e deliberato. Per uno, Dimon è uno degli uomini più connessi (e, per alcuni, rispettati) della finanza. E data la grande mole della sua banca (ha guadagnato $ 24,4 miliardi su $ 103,6 miliardi di entrate l’anno scorso) e raggiungere (è un gigante nel settore consumer / commerciale, investment banking e gestione patrimoniale), Dimon ha un’incredibile visibilità e informazioni su ciò che sta accadendo intorno mondo. Quest’anno Dimon ha usato una grossa fetta della sua lettera di 46 pagine per condividere i suoi pensieri sul governo e le politiche pubbliche, dicendo che è difficile guardare negli ultimi 20 anni in America “e non pensare che stia peggiorando sempre di più.” E se ti piacerebbe sentire come Dimon suggerisce che sistemiamo regolamentazione, immigrazione, tassazione, infrastrutture, istruzione e ogni altro problema in America oggi, è tutto lì dentro. Non sono molto interessato alle sue opinioni politiche. Dimon gestisce una delle più grandi banche del mondo, quindi sono molto più interessato alle sue conoscenze sull’economia e sui mercati finanziari. Fortunatamente, Dimon non ha sprecato tutta la sua lettera sulla politica. Dice che l’economia americana sembra sana oggi ed è ottimista per il “prossimo anno o giù di lì”. Vede una disoccupazione più bassa, una maggiore spesa in conto capitale, una crescita dei salari, una bassa offerta di alloggi e una crescita “sostenuta” del credito al consumo delle imprese e delle imprese. Bene, è facile avere lenti rosa quando i tuoi profitti provengono dal prestare denaro … perché oggi c’è più debito nel mondo che mai. Entrambe le società e i consumatori sono seduti su un ammontare record di debiti. E come ho sottolineato all’inizio di questa settimana, l’asset bancario in più rapida crescita lo scorso anno era costituito da prestiti subprime … il che significa che la qualità del debito sta peggiorando sempre di più. Poi c’è il governo degli Stati Uniti, i cui debiti hanno appena superato $ 21 trilioni per la prima volta nella storia. E stanno proiettando aggiungendo altri trilioni di dollari di debito ogni anno nel futuro prevedibile.

Più tardi nella sua lettera, Dimon ammette che gli Stati Uniti stanno affrontando alcuni gravi ostacoli economici oggi.

Per uno, è preoccupato che lo scioglimento del quantitative easing (QE) potrebbe avere conseguenze non intenzionali. Ricorda: il QE è solo un nome stravagante per le migliaia di miliardi di dollari che la Federal Reserve ha evocato dal nulla.

Secondo Dimon :

Poiché il QE non è mai stato fatto su questa scala e non conosciamo completamente la miriade di effetti che ha avuto sui prezzi delle attività, sulla fiducia, sulle spese in conto capitale e su altri fattori, non possiamo assolutamente sapere tutti gli effetti del suo annullamento.

Dobbiamo affrontare la possibilità che, ad un certo punto, la Federal Reserve e altre banche centrali possano dover prendere provvedimenti più drastici di quanto non prevedano attualmente, reagendo ai mercati, non guidando i mercati.

A quel punto, il Dow ha perso oltre 700 punti intraday lunedì. Poi è caduto oltre 500 punti mercoledì, prima di terminare leggermente il giorno.

Ma questa estrema volatilità suggerisce che il mercato toro si avvicina alla sua fine … se non è già finita. E se vediamo il fondo cadere in azioni, puoi essere sicuro che la Fed cambierà rotta, come suggerisce Dimon.

Mentre nessuno ha una sfera di cristallo quando si tratta dei mercati, Dimon sembra abbastanza sicuro che ci aspettiamo una maggiore volatilità e tassi di interesse più alti. Di nuovo, data la sua posizione, sa di cosa sta parlando. Uno scenario che richiederebbe tassi più alti dalla Fed è una maggiore inflazione:

Se la crescita in America sta accelerando, quale sembra essere, e l’eventuale ristagno dei mercati del lavoro sta scomparendo – i salari cominciano a salire, così come i prezzi delle materie prime – allora non è una possibilità irragionevole che l’inflazione possa andare più in alto di quanto potrebbero aspettarsi.

Di conseguenza, la Federal Reserve dovrà anche aumentare i tassi più velocemente e più in alto di quanto le persone potrebbero aspettarsi. In questo caso, i mercati diventeranno più volatili poiché tutti i prezzi delle attività si adegueranno a un nuovo e forse non positivo ambiente.

Ora- ecco la parte importante. Negli ultimi dieci anni, il più grande acquirente del debito pubblico degli Stati Uniti è stata la Federal Reserve. Ma ora che il QE è finito, il governo degli Stati Uniti ha perso il suo più grande prestatore.

Dimon pensa che altri importanti compratori, incluse le banche centrali straniere, i cinesi, ecc. Potrebbero anche ridurre i loro acquisti di debito del governo degli Stati Uniti. Ciò, unito ai deficit commerciali in corso del governo degli Stati Uniti (che saranno finanziati mediante l’emissione di debito), potrebbe anche portare a tassi più alti …

Quindi potremmo entrare in una situazione in cui la Fed dovrà aumentare i tassi più velocemente e / o vendere più titoli, il che potrebbe certamente portare a maggiore incertezza e volatilità del mercato. Se questo porterebbe a una recessione o no, non lo sappiamo.

Vi lasciamo con un ultimo punto da Jamie Dimon. Riconosce che i mercati hanno una propria mente, indipendentemente da ciò che dicono i fondamenti. E vede un vero rischio “che mercati volatili e in declino possono portare a un panico del mercato”.

I mercati finanziari hanno una vita propria e talvolta sono a malapena collegati all’economia reale (la maggior parte delle persone non presta molta attenzione ai mercati finanziari, né i mercati li riguardano molto). I mercati volatili e / oi mercati in declino generalmente sono stati una reazione al contesto economico. La maggior parte delle maggiori flessioni del mercato dopo la Grande Depressione riflettono aspettative future negative dovute a una recessione potenziale o reale. In quasi tutti questi casi, i mercati azionari sono diminuiti, le perdite su crediti sono aumentate e gli spread creditizi sono aumentati, tra le altre interruzioni. Il più grande effetto negativo dei mercati volatili è che può creare il panico del mercato, che potrebbe iniziare a rallentare la crescita dell’economia reale. Gli anni 1929 e 2009 sono gli unici esempi reali negli Stati Uniti negli ultimi 100 anni, quando il panico nei mercati ha causato forti riduzioni degli investimenti e delle assunzioni. Non darei a questo scenario quote molto alte, anzi, darei quote basse. La maggior parte della gente pensa a quegli eventi come alluvioni da uno a mille anni. Ma poiché l’esperienza del 2009 è così recente, c’è sempre la possibilità che le persone possano reagire in modo esagerato.

Se iniziassero a svolgersi eventi veramente negativi, potremmo aspettarci che la Federal Reserve, con la sua enorme autorità e potere, intraprenda azioni forti, incluso il cambiamento dei regolamenti, se la Fed lo ritenesse necessario.

Il più potente banchiere al mondo crede che vedremo più volatilità e tassi d’interesse più alti in futuro. E vede una possibilità di panico a tutto campo. Dato questo scenario, sono felice di vederlo da bordo campo. Come abbiamo già detto, questo è davvero un buon momento per pensare ad aumentare la posizione in contanti.

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Chi sono
Fabio Troglia

Attualmente svolgo un’attività di trading giornaliero sul mio patrimonio personale; in particolare i mercati di riferimento su cui opero sono i seguenti: indici internazionali, mercato azionario italiano, Forex e Commodities.